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Perspectives économiques du quatrième trimestre
Jim Solloway, stratège en chef des marchés et gestionnaire de portefeuille principal, et Vivian Estadt, directrice du service à la clientèle, présentent nos perspectives économiques pour 2024.
Perspectives économiques du quatrième trimestre
Bonjour, je m'appelle Vivian Estadt, directrice du service clientèle chez SEI. Je suis accompagnée de Jim Solloway, directeur de la stratégie de marché et gestionnaire de portefeuille senior, qui va nous présenter nos perspectives économiques pour 2024. L'année dernière, à la même époque, le sentiment des investisseurs était plutôt modéré, après une année de fortes baisses des prix des actions et des obligations. Aujourd'hui, les investisseurs sont beaucoup plus optimistes après les excellentes performances des actions mondiales et le retournement des marchés obligataires. Jim, quel est votre sentiment au sujet des marchés financiers à l'aube de 2024 ?
Merci, Vivian. Le sentiment des investisseurs est certainement enthousiaste. Il ne fait aucun doute que cela est dû en partie à la performance des sept magnifiques méga-capitalisations technologiques américaines qui sont presque à elles seules responsables de la performance du marché boursier mondial cette année. Toutefois, nous estimons que ces actions sont chères, et un repli en 2024 ne serait pas surprenant. Le graphique à l'écran suit les valorisations des grandes capitalisations, du secteur technologique américain, et des actions internationales. Si les grandes capitalisations et les valeurs technologiques américaines ont connu une certaine correction de prix en 2022, les valorisations restent élevées et reposent sur des estimations de bénéfices que nous jugeons probablement trop optimistes.
Compte tenu de ces valorisations et de ces prévisions de bénéfices, y a-t-il un autre endroit qui vous semble plus attrayant ?
Oui, je pense qu'il pourrait y avoir de meilleures opportunités en 2024 dans une variété d'autres classes d'actifs, y compris les petites capitalisations et les actions internationales.
Quelles tendances observez-vous cette année ?
L'ampleur de tout changement dans la trajectoire actuelle des marchés boursiers et obligataires dépendra des perceptions de la croissance économique, des perspectives de bénéfices des entreprises, de l'évolution de l'inflation et des réponses des banques centrales. Prenons l'exemple des bénéfices des entreprises. Nous pensons que les marges bénéficiaires sont susceptibles d'être mises sous pression, alors que les vents arrières séculaires se transforment en vents contraires. Le taux de chômage restant faible, les entreprises continueront à faire face à des pressions salariales à la hausse. À mesure que les dettes à faible taux arriveront à échéance, les entreprises devront financer leurs opérations à l'aide de dettes plus coûteuses. Les efforts de diversification des chaînes d'approvisionnement en dehors de la Chine réduiront temporairement la productivité. Nous pensons également que les gouvernements chercheront à rétablir leur situation budgétaire en augmentant l'impôt sur les sociétés, tout en poussant les entreprises à adopter des pratiques respectueuses de l'environnement visant à réduire l'utilisation des combustibles fossiles. Faibles marges Les bénéfices de l'ensemble de l'économie ont déjà diminué par rapport aux sommets atteints en 2021 et se situent depuis peu dans la même fourchette que durant la période de cinq ans entre 2010 et 2015, une période où l'économie luttait pour sortir de la crise financière mondiale.
Il semble que vous ne soyez pas aussi optimiste que le consensus général. Iriez-vous jusqu'à dire que vous abordez 2024 en tant que baissier ?
Je dis que je suis prudent. Dans un contexte où les esprits sont au beau fixe, il ne serait pas surprenant de voir ce marché haussier vaciller au début de l'année 2024. Cependant, de nombreux courants croisés rendent difficile la prévision de l'évolution des actifs financiers tout au long de l'année. Une économie plus faible que prévu risquerait de réduire à néant les hypothèses optimistes des investisseurs en matière de croissance des bénéfices. Elle pourrait également conduire à un assouplissement plus agressif de la part de la Réserve fédérale américaine. Cependant, une forte baisse des taux d'intérêt semble déjà largement anticipée par les marchés. Nous pensons cependant que l'économie américaine ne s'effondrera pas au cours des six prochains mois. Toutefois, si elle surprend à la hausse, les banques centrales pourraient ne pas être en mesure de réduire les taux d'intérêt autant que le prévoient les marchés et les rendements obligataires ne devraient pas beaucoup baisser. Ce serait un problème pour les actions mais aussi pour les obligations. Plus que jamais, nous pensons qu'une large diversification entre les styles et les classes d'actifs est le meilleur moyen de se prémunir contre les résultats incertains auxquels les investisseurs devront faire face en 2024.
Merci, Jim. Nous apprécions toujours vos observations. SEI se concentre sur les questions majeures qui intéressent nos clients. Nous intégrons ces discussions dans notre processus de conseil car l'impact varie en fonction des objectifs de chaque client. Pour en savoir plus sur les observations de SEI, lisez nos dernières perspectives économiques disponibles sur notre site web. Informations importantes
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