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Revue de marché du quatrième trimestre avec Jim Smigiel
Le directeur des investissements de SEI donne un aperçu des marchés financiers mondiaux et de notre point de vue à leur sujet.
Revue de marché du quatrième trimestre avec Jim Smigiel
- Bonjour, je suis Jim Smigiel, directeur des investissements de SEI, et au cours des prochaines minutes, je vais vous donner une vue d'ensemble sur les marchés financiers mondiaux et notre point de vue sur ces derniers.
L'année 2023 s'achève, on s'en souviendra comme une bonne année de performance, défiant les attentes d'une récession, en surmontant une crise bancaire, le dépassement du conflit au Moyen-Orient, la hausse des taux d'intérêt, et le ralentissement de l'économie chinoise. Les actions américaines représentées par l'indice S&P 500 ont connu un quatrième trimestre et une excellente année, affichant des gains de 11,69 % et 26,29 % respectivement. Les marchés mondiaux ont suivi le mouvement avec l'indice MSCI ACWI qui a progressé de 9,75 % au cours du trimestre, et 15,62 % pour l'année. Les actions ont entamé le quatrième trimestre par la poursuite de leur trajectoire baissière du troisième trimestre, atteignant un point bas à la fin du mois d'octobre avant d'inverser la tendance. Le S&P 500 a ensuite enregistré neuf gains hebdomadaires consécutifs pour terminer l'année tout près d'un record. La ferveur de l'intelligence artificielle et des attentes élevées en matière de réduction des taux d'intérêt en 2024 ont été les principaux facteurs de performance. Bien que les résultats soient impressionnants, nous continuons à recommander la prudence en ce qui concerne les actions à court terme. Une poignée d'entreprises, les "7 Magnifiques", ont été à l'origine d'une part disproportionnée des rendements du S&P en 2023, en grande partie grâce à la promesse de l'intelligence artificielle. Ces sept entreprises ont obtenu un rendement de l'ordre de 100 % contre un peu plus de 12 % pour les plus de 490 entreprises restantes de l'indice.
En ce qui concerne les 7 Magnifiques, nous avons déjà vu ce film, qu'il s'agisse de la bulle technologique ou du NIFTY 50, il est rare que les leaders du marché maintiennent leur dominance sur le long terme. De même, le quatrième trimestre a été marqué par une période de mouvements prononcés des rendements obligataires. Le rendement de la référence du 10 Year Treasury atteint 5 % en octobre, un niveau inégalé depuis 2007, sous l'effet des anticipations d'un environnement de taux plus élevés et des inquiétudes concernant le déficit fédéral. Depuis lors, le rendement des obligations du 10 Year Treasury s'est inversé et a suivi une tendance à la baisse. Cette forte baisse des taux a donné un coup de pouce aux investisseurs obligataires car les prix des obligations augmentent lorsque les taux d'intérêt baissent. Cette dynamique a fait de novembre le meilleur mois pour les performances des obligations américaines, représentées par l'indice Bloomberg US Aggregate Bond depuis les années 1980.
Alors que nous fermons le livre de 2023, nous pouvons dire avec certitude que ce fut une très bonne année pour les marchés financiers. Cette année-là, les marchés ont également déjoué les pronostics. Nous pensons que 2024 pourrait en faire autant. Les investisseurs comptent sur un retour de l'inflation de revenir à 2 % ou moins, que les banques centrales réduisent significativement leurs taux d'intérêt, et sur les actions pour obtenir une croissance à deux chiffres des bénéfices. En termes de projections économiques, nous pensons que ces attentes vont au-delà de l'étiquette d'atterrissage en douceur et s'inscrivent plutôt dans la catégorie de l'atterrissage parfait. Cela étant, nous restons sceptiques. La maîtrise de l'inflation pourrait s'avérer plus difficile que prévu, et nous voyons une probabilité que les taux d'intérêt augmentent plutôt qu'ils ne baissent. Entre-temps, les marchés des actions et des titres à revenu fixe semblent être évalués à la perfection.
Compte tenu de la possibilité d'un atterrissage moins parfait, nous adoptons une attitude plus prudente, en mettant l'accent sur la diversification de nos portefeuilles, en recherchant généralement une allocation plus neutre aux obligations à long terme, et nous prévoyons une légère augmentation à notre tendance à privilégier les actions de valeur. Nous pensons qu'il s'agit d'un positionnement judicieux en vue d'une bonne année.
Au nom de toute l'équipe de SEI, nous vous remercions, comme toujours, pour votre confiance.
Index Descriptions
- The Bloomberg U.S. Aggregate Bond Index tracks the performance of U.S. securities in the Treasury, government-related, corporate, and securitized sectors. It includes securities that are of investment-grade quality or better, have at least one year to maturity, and have an outstanding par value of at least $250 million.
- MSCI ACWI Index: The MSCI ACWI Index is a market capitalization weighted index composed of over 2,800 companies, and is representative of the market structure of 50 developed and emerging market countries in North and South America, Europe, Africa, and the Pacific Rim. The index is calculated with net dividends reinvested in U.S. dollars.
- S&P 500 Index: The S&P 500 Index is an unmanaged, market-capitalization weighted index that consists of the 500 largest publicly traded U.S. companies and is considered representative of the broad U.S. stock market.
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