Plus élevé pendant plus longtemps s’installe

Une Hausse sur le Long Terme se Confirme Troisième trimestre 2023

Bonjour ! Je me présente, Jim Smigiel, directeur des investissements de SEI, et je vous propose, au cours des prochaines minutes, un petit tour d'horizon des marchés financiers mondiaux en précisant notre point de vue sur ces derniers.

Les préoccupations liées à l'inflation et à la hausse des taux d'intérêt se sont manifestées tout au long de l'année, mais de nombreux investisseurs n'en ont pas tenu compte avant la fin du mois de septembre, lorsque la Réserve fédérale a examiné la question de la politique monétaire. Si la banque centrale a marqué une pause dans sa série de hausses des taux d'intérêt, son diagramme à points sur les attentes pour l'avenir a donné une image plus nuancée. Tout d'abord, elle a laissé entendre qu'il pourrait y avoir un autre relèvement cette année. Par ailleurs, l'estimation du taux directeur pour la fin de 2024 a été revue à la hausse et portée à 5,1 %. Cela indique aux marchés que les taux pourraient rester élevés plus longtemps que prévu.

Les actions ont certes bien résisté depuis le début de l'année, mais la prévision d'un taux plus élevé sur le long terme a fait chuter les cours des actions. Le marché semble enfin comprendre que la hausse des taux d'intérêt augmentera les coûts d'emprunt des entreprises et réduira la valeur des bénéfices futurs. Les actions américaines, représentées par le S&P 500, ont chuté de 3,27 % au cours du trimestre. Les marchés mondiaux ont suivi, l'indice MSCI ACWI ayant chuté de 3,4 %. Ces événements confirment ce que nous avons déjà dit, à savoir que pour maîtriser l'inflation, il faudra probablement encore relever les taux d'intérêt au moins une fois au cours de ce cycle, et le fait que la Fed ait l'intention de maintenir des taux plus élevés sur le Long Terme pourrait dépasser ce que les marchés avaient anticipé.

En ce qui concerne le marché obligataire, depuis la fin du mois de juin, les taux d'intérêt du Trésor américain ont augmenté sur l'ensemble de la courbe des rendements, les échéances les plus longues ayant connu lesmouvements les plus prononcés. Par exemple, au cours de la dernière semaine du troisième trimestre, les taux des bons du Trésor à 10 ans ont atteint des niveaux inégalés depuis 2007. Cela a entraîné une baisse des prix des obligations, les prix et les rendements étant inversement proportionnels. Certes, plusieurs facteurs influencent les rendements obligataires, mais nous pensons que les investisseurs en titres à revenu fixe commencent également à prendre au sérieux le message de la Fed concernant la hausse des taux d'intérêt à plus long terme. Dans le contexte actuel, la prudence reste de mise sur le marché des actions. Nous privilégions un positionnement plus général et plus diversifié par rapport aux grandes entreprises, notamment parmi les « sept magnifiques » de Wall Street, que sont les géants de la technologie tels qu'Apple, Meta et Nvidia, ainsi que d'autres valeurs de croissance réputées pour leur plus grande réactivité aux fluctuations des taux d'intérêt.

La diversification des classes d'actifs, des secteurs et zones géographiques nous semble être une meilleure stratégie que la chasse aux géants. Au nom de toute l'équipe de SEI, je vous remercie de votre confiance.