Encore des difficultés à surmonter?

Au début du quatrième trimestre de 2023, nous étions préoccupés par l’affaiblissement des perspectives économiques pour le Canada, malgré quelques bonnes surprises économiques plus tôt dans l’année.

Les données ultérieures ont largement réaffirmé ces inquiétudes, et d’autres faiblesses semblent probables à l’avenir. Avec la baisse de l’inflation et des prévisions d’inflation, la Banque du Canada devrait avoir la possibilité d’abaisser son objectif de taux d’intérêt en 2024. Même si cela permettait d’atténuer l’impact d’un ralentissement du cycle économique, l’économie canadienne pourrait encore être confrontée à des difficultés, et il n’est pas encore certain que la guerre contre l’inflation soit vraiment terminée.

Au cours du dernier trimestre 2023, les investisseurs ont été confrontés à une nouvelle série de chocs à propos des taux d’intérêt mondiaux. Cette fois, les surprises en matière d’inflation et le changement de discours de la politique monétaire — en particulier de la part de la Réserve fédérale américaine — ont convaincu les acteurs du marché que les banques centrales allaient bientôt commencer à réduire leurs cibles en matière de taux d’intérêt à court terme. La Banque du Canada n’a pas échappé à cette dynamique. Comme le montre le Tableau 1(Voir les expositions dans le commentaire complet), on s’attend maintenant à ce que la Banque du Canada réduise son taux directeur à cinq reprises (par tranches de 0,25 %) au cours de l’année à venir, ce qui ramènerait son taux directeur à 3,8 % d’ici décembre 2024

Comme nous l’avons indiqué dans nos plus récentes Perspectives économiques trimestrielles et Perspectives de SEI, SEI éprouve de sérieux doutes quant à l’optimisme qui a été intégré dans les marchés des taux pour la Fed. Ce scepticisme devrait-il s’appliquer également à la Banque du Canada ? Examinons les faits.

Les difficultés du marché immobilier canadien sont bien connues. Après une amélioration surprenante au début de l’année 2023, les volumes de ventes et les prix ont repris leur tendance à la baisse depuis le milieu de l’année.

Selon différentes enquêtes, les perspectives du secteur manufacturier canadien se sont en fait récemment dégradées après une série de rapports négatifs (Tableau 2). Cette évolution est conforme à celle de l’industrie manufacturière mondiale, car les consommateurs ont réorienté leurs activités, passant des achats pour les confinements et le temps passé à la maison au début de l’ère de la COVID aux services et aux expériences, comme les sorties au restaurant et les voyages.

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