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Pourquoi les frais de gestion de placements externalisés ne représentent-ils qu’une partie du coût?

À l’échelle mondiale, l’actif sous gestion du marché des fournisseurs de services de gestion de placements externalisés devrait croître de 7,5 % par année pour atteindre 3 billions de dollars d’ici la fin de 20251. Les investisseurs adoptent le modèle de services de gestion de placements externalisés pour un certain nombre de raisons, dont l’amélioration de la gouvernance, la volatilité accrue des marchés, la complexité des placements, la recherche d’un meilleur accès à des gestionnaires spécialisés et la possibilité d’améliorer la gestion du risque. Lorsqu’il s’agit d’évaluer les fournisseurs de services de gestion de placements externalisés, les critères tiennent souvent fortement compte des frais, de sorte qu’une évaluation précise et détaillée est essentielle. Toutefois, le processus d’évaluation des frais de gestion de placements externalisés est souvent imparfait, car il tend à mettre l’accent sur un seul aspect des frais et à réduire l’importance des frais totaux pour la gestion des placements. Il peut être difficile d’établir une comparaison exacte en raison du nombre croissant de fournisseurs de services de gestion de placements externalisés et de l’absence de normes ou de lignes directrices du secteur en matière d’évaluation des frais. 

Frais de gestion de placements externalisés au fil du temps

Il y a 30 ans, lorsqu’était nouveau le concept de passer d’un consultant traditionnel non discrétionnaire à un consultant ou fournisseur de services discrétionnaires de gestion de placements externalisés, les coûts étaient souvent présentés sous forme de frais groupés ou de frais globaux en points de base de manière à simplifier la décision. Les frais groupés combinaient les frais de consultation et de gestion de placements externalisés et les frais totaux de gestion de placements. 

Beaucoup de choses ont changé avec la popularité croissante du modèle de services de gestion de placements externalisés, ce qui a motivé de nombreux investisseurs à faire appel à un professionnel tiers pour les aider dans leur évaluation. Ces sociétés professionnelles recommandent aux fournisseurs de dégrouper leurs frais afin d’accroître leur transparence et de révéler ainsi séparément les frais de consultation et de gestion de placements externalisés ainsi que les frais de gestion de placements. Il s’agit d’un élément essentiel de la comparaison des fournisseurs de services de gestion de placements externalisés, mais qui ajoute une étape d’évaluation à un processus déjà complexe.

Transparence des frais  

Nous estimons que la transparence des frais constitue sans équivoque une pratique exemplaire pour les fiduciaires et qu’elle doit continuer de faire partie du processus d’évaluation. L’impulsion initiale a peut-être entraîné une conséquence involontaire : une trop grande importance accordée aux frais de gestion de placements externalisés, puis une diminution de l’importance accordée aux coûts totaux. Dans la plupart des cas, les frais de gestion de placements sont beaucoup plus élevés que les frais de gestion de placements externalisés, pourtant les évaluateurs ont tendance à les sous-estimer dans le cadre du processus d’évaluation. Cela peut inciter un investisseur à choisir un fournisseur en se fondant uniquement sur des frais de gestion de placements externalisés moins élevés, sans bien comprendre les coûts totaux de la mise en œuvre globale, qui, s’ils sont plus élevés, se traduisent par moins d’argent pour le financement de ses objectifs financiers ou de sa mission. 

Un coup d’œil sous le capot

Ce ne sont pas tous les fournisseurs de services de gestion de placements externalisés qui offrent les mêmes services. Pour bien les comparer, il faut que les frais soient transparents. Si un fournisseur n’est pas transparent, vous devez poser plus de questions pour comprendre ce que vous obtenez et, surtout, ce qui a une incidence sur les frais. À l’échelle du secteur, le processus d’évaluation des frais doit évoluer. Plutôt que d’essayer de comparer les frais de gestion de placements externalisés comme s’il s’agissait d’une marchandise, vous pouvez analyser plus en profondeur les coûts totaux de la mise en œuvre. Cela exige du temps et une compréhension plus approfondie de l’ensemble des services proposés et des frais connexes, ainsi que de l’incidence de la répartition de l’actif que vous avez choisie. Dans de nombreux cas, il est plus difficile de comparer les fournisseurs en utilisant les mêmes critères, car leurs services et la mise en œuvre varieront considérablement.

Comprendre le total des frais

Au bout du compte, le coût total pour l’investisseur ne peut faire l’objet d’un débat. Examiner uniquement les frais de gestion de placements externalisés et ne pas bien comprendre les frais de gestion de placements est une erreur, car ils masquent habituellement la plus grande partie des coûts assumés par l’organisation. L’investisseur doit décider de la prime qu’il veut payer pour les services fournis et de son importance pour son organisation.

Que vous fassiez vous-même une évaluation des fournisseurs de services de gestion de placements externalisés ou que vous fassiez appel à une société professionnelle pour obtenir de l’aide, assurez-vous de tenir compte du coût total dans votre processus d’évaluation. Prenez note des frais et de la stratégie de gestion des placements, ainsi que des frais ponctuels supplémentaires associés aux services que vous pourriez demander, comme les déplacements, les études supplémentaires sur la répartition de l’actif ou les projets de recherche spéciaux, car les fournisseurs peuvent facturer des frais supplémentaires. 

Ne perdez pas de vue le fait qu’un portefeuille personnalisé conçu pour produire le taux de rendement souhaité par votre organisation, assorti de niveaux de volatilité et de besoins de liquidités acceptables, représente le meilleur moyen d’obtenir les résultats dont vous avez besoin. Les services d’impartition de la gestion de placements devraient utiliser une approche à architecture ouverte pour vous procurer une composition appropriée de catégories d’actif. La réduction des coûts de placement pourrait également découler de l’impartition, car un fournisseur de services de gestion de placements externalisés peut souvent utiliser son actif sous gestion pour négocier des frais moins élevés avec les gestionnaires. Cela souligne l’importance de tenir compte de tous les coûts dans votre évaluation des fournisseurs de services de gestion de placements externalisés.

Pour en savoir plus sur la comparaison des frais avant votre prochaine évaluation, consultez notre vidéo

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Renseignements fournis par Société de placements SEI Canada, filiale en propriété exclusive de SEI® Investments Company et gestionnaire des fonds SEI au Canada. Les placements comportent des risques, y compris la perte possible du capital. Rien ne garantit que le risque peut être géré avec succès. Les placements non traditionnels sont spéculatifs, comportent des risques importants, offrent peu ou pas de liquidités et ne conviennent pas à tous les investisseurs. Le présent document est une évaluation de la situation du marché à un moment précis et ne constitue pas une prévision d’événements à venir ni une garantie de rendements futurs. L’information présentée ne doit pas être interprétée par le lecteur comme des résultats de recherches ou des conseils en placement. Elle est présentée à des fins éducatives uniquement.