Banques centrales mondiales : mai 2025

Point de vue de SEI

La tentative de l’administration Trump de transformer le système commercial international par le biais de droits de douane a engendré une très grande incertitude et une forte volatilité des marchés. La décision de l’administration de suspendre les droits de douane dits réciproques dans l’attente de négociations avec chaque pays a apaisé certaines inquiétudes quant aux perspectives économiques mondiales, du moins à court terme. Les banques centrales continuent de mener des politiques monétaires divergentes en raison des conditions dans leur pays ou région. La Banque centrale européenne a abaissé son taux directeur de 0,25 % supplémentaire en avril, et la Banque d’Angleterre a réduit son taux dans les mêmes proportions en mai, sa première baisse consécutive depuis 2009. La décision de la Banque d’Angleterre a quelque peu surpris, car les perspectives économiques à court terme se sont légèrement améliorées et la croissance des salaires reste élevée. De plus, le taux d’inflation harmonisé a atteint 3,4 % en glissement annuel en mars. Aux États-Unis, la Réserve fédérale maintient comme prévu son taux des fonds fédéraux inchangé, en raison de la crainte que les droits de douane imposés à la Chine n’entraînent une période d’inflation des biens.

Réserve fédérale américaine (Fed)

• Conformément aux attentes, le Federal Open Market Committee (FOMC) a laissé le taux des fonds fédéraux inchangé dans une fourchette de 4,25 % à 4,50 % à l’issue de sa réunion des 6 et 7 mai.
• Dans sa première déclaration de politique monétaire depuis l’entrée en vigueur, début avril, des droits de douane sur les biens et services importés de l’administration Trump, la banque centrale a mis en garde contre les risques de l’affaiblissement du marché du travail et de la hausse de l’inflation sur l’économie américaine. « Les incertitudes relatives aux perspectives économiques ont continué de s’accroître, » a noté le FOMC. « Le Comité […] estime que les risques d’une hausse du chômage et de l’inflation se sont accrus ».
• Lors de la conférence de presse à l’issue de la réunion du FOMC, Jerome Powell, le président de la Fed, a déclaré : La position actuelle de la politique monétaire nous place en bonne position pour réagir en temps opportun à l’évolution potentielle de l’économie. » Il a ajouté que si les droits de douane sont maintenus, ils pourraient « entraîner une hausse de l’inflation, un ralentissement de la croissance économique et une augmentation du chômage. » Toutefois, M. Powell a également souligné que « les effets sur l’inflation pourraient être de courte durée, le reflet d’une variation ponctuelle du niveau des prix. Il est également possible que les effets inflationnistes soient plus persistants. 

Banque centrale européenne (BCE)

• Le 17 avril, la BCE a réduit son taux directeur de 0,25 % pour le faire passer à 2,25 %, son plus bas niveau depuis décembre 2022 et la septième baisse de la banque au cours de ses huit dernières réunions, et a invoqué les répercussions possibles des droits des douanes américains sur l’économie de la zone euro.
• Dans un communiqué annonçant la décision de taux de ce mois-ci, le Conseil des gouverneurs de la BCE a déclaré, « L’économie de la zone euro a développé une certaine résilience face aux chocs mondiaux, même si les perspectives de croissance se sont détériorées du fait de l’intensification des tensions commerciales. L’incertitude accrue devrait affaiblir la confiance des ménages et des entreprises, tandis que les réactions négatives et volatiles des marchés aux tensions commerciales devraient entraîner un durcissement des conditions de financement. »
• La BCE a également réaffirmé que ses décisions de politique monétaire à venir suivront « une approche s’appuyant sur les données pour déterminer, réunion par réunion, l’orientation appropriée de la politique monétaire. Plus spécifiquement, les décisions du Conseil des gouverneurs relatives aux taux d’intérêt directeurs seront fondées sur son évaluation des perspectives d’inflation compte tenu des données économiques et financières, de la dynamique de l’inflation sous-jacente et de la force de la transmission de la politique monétaire. »

Banque d’Angleterre 

• Lors de sa réunion du 7 mai, la Banque d’Angleterre a réduit son taux directeur de 0,25 % à 4,25 %, à l’issue d’un vote serré (5 voix contre 4). Deux membres du Comité de politique monétaire ont voté en faveur d’une baisse de 0,50 %, tandis que deux autres ont préféré maintenir le taux directeur à 4,5 %.
• Dans son annonce de la décision des taux, le Comité a de nouveau reconnu les répercussions possibles de la politique commerciale américaine sur l’économie britannique. Selon lui, « l’incertitude entourant les politiques commerciales mondiales s’est intensifiée depuis l’imposition de droits de douane par les États-Unis et les mesures prises en réaction par certains de leurs partenaires commerciaux. Les perspectives de croissance mondiale se sont affaiblies en raison de cette incertitude et des nouvelles annonces tarifaires, même si les effets négatifs sur la croissance et l’inflation au Royaume-Uni devraient être limités. »
• De plus, le Comité a présenté des perspectives économiques mitigées pour le Royaume-Uni. « Dans un scénario, il pourrait y avoir un fléchissement de l’offre, et les salaires et les prix intérieurs pourraient rester plus élevés, notamment en raison des effets secondaires liés à la hausse à court terme de l’inflation », a déclaré le Comité. « Dans un autre scénario, les pressions inflationnistes pourraient s’atténuer plus rapidement en raison d’une faiblesse plus importante ou plus durable de la demande par rapport à l’offre, le reflet, en partie, des incertitudes à l’échelle mondiale et nationale. »

Banque du Japon 

• La Banque du Japon a maintenu son taux d’intérêt directeur à 0,50 % lors de sa réunion des 30 avril et 1^er mai. La banque centrale avait relevé ce taux de 0,25 % à la fin janvier.
• Dans un communiqué annonçant sa décision, la Banque du Japon a de nouveau exprimé ses inquiétudes quant aux répercussions économiques potentielles des droits de douane imposés par l’administration Trump et a réduit ses prévisions de croissance économique pour l’exercice en cours (terminant le 31 mars 2026) de 1,1 % à 0,5 %. La banque centrale a souligné que « la croissance économique devrait ralentir, car les politiques commerciales et autres mesures prises dans chaque pays entraînent un ralentissement des économies étrangères et une baisse des bénéfices des entreprises nationales, entre autres facteurs, même si des facteurs tels que des conditions financières accommodantes devraient apporter un soutien. »
• Lors d’une conférence de presse qui a suivi l’annonce de la décision sur les taux d’intérêt, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que les politiques commerciales américaines pourraient entraver la capacité de la banque centrale à atteindre son objectif d’inflation de 2 %. « Nous commençons une période pendant laquelle l’inflation et la croissance des salaires devraient ralentir quelque peu, mais nous prévoyons que le cycle positif de hausse des salaires et de l’inflation se poursuivra en raison d’une grave pénurie de main-d’œuvre », a déclaré M. Ueda.

Banque du Canada

• La Banque du Canada a conservé son taux directeur inchangé à 2,75 % à l’issue de sa réunion du 16 avril. La banque centrale avait réduit ce taux de 2,25 % au total lors de ses six réunions précédentes.
• La Banque du Canada a invoqué les signes d’un ralentissement économique et l’impact des droits de douane imposés par l’administration Trump sur les produits importés du Canada. « La consommation, l’investissement résidentiel et les dépenses des entreprises semblent tous avoir diminué au premier trimestre », a indiqué la banque centrale. « Les tensions commerciales entravent aussi la reprise du marché du travail. Le niveau d’emploi a baissé en mars et les entreprises indiquent qu’elles prévoient embaucher moins. La croissance des salaires continue de montrer des signes de modération. »
• La Banque du Canada a souligné qu’elle « continuera de mesurer l’évolution et la force des pressions sur l’inflation — celles à la baisse dues à l’affaiblissement de l’économie et celles à la hausse découlant de la montée des coûts. Notre priorité sera de préserver la confiance de la population canadienne dans la stabilité des prix pendant cette période de bouleversements mondiaux. »

Sources : Réserve fédérale, Banque centrale européenne, Banque d’Angleterre, Banque du Japon, Banque du Canada, au 8 mai 2025.

Renseignements importants

Le présent document est une évaluation de la situation des marchés à un moment précis et ne constitue pas une prévision d’événements à venir ou une garantie de rendements futurs. Toutes les informations à la date indiquée. L’investissement comporte des risques, dont le risque de perte en capital. Le lecteur ne devrait pas se fier aux informations fournies comme s’il s’agissait de résultats de recherche ou de conseils en placement (à moins que vous n’ayez conclu séparément un accord écrit avec SEI pour l’offre de conseils en placement) ni les interpréter comme une recommandation quant à l’achat ou à la vente d’un titre. Le lecteur devrait consulter son propre spécialiste en placement pour obtenir de plus amples renseignements.

Les déclarations qui ne sont pas de nature factuelle, dont les opinions, les projections et les estimations, supposent certaines conditions économiques et évolutions des secteurs, et ne constituent que des opinions actuelles qui peuvent être modifiées sans préavis. Rien dans le présent document n’est destiné à être une prévision d’événement futur ni une garantie de résultats futurs.

Certaines informations relatives à l’économie et aux marchés contenues aux présentes ont été obtenues à partir de sources publiées préparées par d’autres parties, qui, dans certains cas, n’ont pas été mises à jour à la date du présent document. Bien que ces sources soient jugées fiables, ni SEI ni ses sociétés affiliées n’assument aucune responsabilité quant à l’exactitude ou l’exhaustivité de ces informations et ces informations n’ont pas été vérifiées de manière indépendante par SEI.

L’investissement comporte des risques, dont le risque de perte en capital. La valeur d’un investissement et les revenus qui en découlent peuvent aussi bien diminuer qu’augmenter. Les investisseurs peuvent récupérer moins que le montant initial investi. Les rendements peuvent augmenter ou diminuer en raison des fluctuations des devises. Les rendements passés ne constituent pas un indicateur fiable des résultats futurs. Le placement peut ne pas convenir à tous. 

Ce document n’est pas destiné aux personnes pour lesquelles (en raison de leur nationalité, de leur résidence ou pour toute autre raison) la publication ou la disponibilité de ce document est interdite. Les personnes auxquelles s’appliquent ces interdictions ne doivent pas se fier à ces informations à quelque titre que ce soit.

Les informations fournies le sont à titre d’information générale et d’éducation et ne constituent pas un avis juridique, fiscal, comptable, un conseil financier ou de placement à propos des Fonds ou de tout autre titre en particulier, ni une opinion à l’égard de la pertinence d’un placement. Les informations ne devraient pas être interprétées comme une recommandation d’achat ou de vente d’un titre, d’un produit dérivé ou d’un contrat à terme. Il n’est pas recommandé d’agir en fonction de l’information contenue dans le présent document sans solliciter un avis juridique, fiscal, comptable et financier auprès d’un professionnel en placement.

Les informations aux États-Unis sont fournies par SEI Investments Management Corporation (SIMC), une filiale en propriété exclusive de SEI Investments Company (SEI).

Les informations au Canada sont fournies par Société de placements SEI Canada, le gestionnaire des Fonds SEI au Canada

Les informations au Royaume-Uni et dans l’Espace économique européen sont fournies par SEI Investments (Europe) Limited, 1 st Floor, Alphabeta, 14-18 Finsbury Square, London EC2A 1BR, qui est autorisé et réglementé par la Financial Conduct Authority.

Le contenu de ce document n’a pas été examiné par un organisme de réglementation à Hong Kong. Il vous est conseillé de faire preuve de prudence en ce qui concerne l’offre. En cas de doute sur le contenu de ce document, nous vous conseillons d’obtenir l’avis d’un spécialiste indépendant. 

Ce document n’a pas été enregistré en tant que prospectus auprès de l’Autorité monétaire de Singapour.

Ces informations sont mises à disposition en Amérique latine et au Moyen-Orient UNIQUEMENT POUR UN USAGE PROFESSIONNEL (non commercial) par SIEL.

Toute question relative à son contenu doit être adressée exclusivement à votre distributeur. Si vous ne savez pas qui est votre distributeur, vous ne pouvez vous fier à aucune partie de ce document, à quelque titre que ce soit.

Émis en Afrique du Sud par SEI Investments (South Africa) (Pty) Limited FSP No. 13186, un fournisseur de services financiers autorité et réglementé par la Financial Sector Conduct Authority (FSCA). Siège social : 3 Melrose Boulevard, 1 st Floor, Melrose Arch 2196, Johannesburg, Afrique du Sud.